Стране инвестиционе банке предвиђају јачање рубље

Извор: Росијска газета.

Извор: Росијска газета.

Скупа нафта, ублажавање монетарне политике у Европи и САД, као и прекид одлива капитала – то су три стуба на којима почива успех руске рубље, сматрају аналитичари банака Goldman Sachs и JPMorgan. Стручњаци ових великих банака очекују јачање курса руске валуте.

Руска рубља ће бити све јача, уверени су експерти Goldman Sachs. Они су обновили прогнозу њеног курса у односу на „корпу валута“ евро-долар и предвидели да ће кроз три месеца вредност руске валуте према „корпи“ износити 34,5, кроз пола године 33,5, а кроз годину дана 34 рубље (у претходној прогнози вредности су биле 35, 34,5 и 34 рубље за „корпу“). Нове цифре одговарају курсу рубље према долару: 31, 29,2 и 28,8 рубаља.

Шта је то „корпа валута“?

Корпа валута је оперативни оријентир курсне политике Руске централне банке, који одражава реалан курс рубље у односу на долар и евро. Оријентисање на ове две валуте уведено је 2005, а дотле је курс рубље био потпуно везан за долар. У тренутку када је корпа валута уведена, однос двеју валута у корпи је износио 0,1 евро и 0,9 долара. Текући однос од 0,45 евра и 0,55 долара утврђен је у фебруару 2007. и од тада се није мењао.

Експерти тврде да ће рубља у краткорочној перспективи бити потпомогнута ценама нафте и стањем у глобалној економији. У ситуацији када Европска централна банка и Систем федералних резерви САД ублажавају монетарну политику и задржавају каматне стопе на минималном нивоу, а руска Централна банка повећава каматне стопе, руске државне облигације постају исплативије у поређењу са страним облигацијама.

Додуше, ова прогноза је реална само уколико цена нафте буде 130 долара за барел, тврди Наталија Орлова, главни економиста Алфа-банке. Према прогнозама банке Goldman Sachs, толико ће и коштати „брент“ у трећем кварталу 2013. (јуче је коштао око 115 долара), док у овом кварталу Goldman Sachs очекује цену од 125 долара за барел. Касније ће рубљи ићи у прилог суфицит од реализације текућих операција, који према прогнози Goldman Sachs већ у четвртом кварталу треба да се попне на 32 милијарде долара (16,6 милијарди у трећем кварталу).

Иако наведени подаци говоре о успоравању темпа раста инвестиција и потрошње, експерти ове банке сматрају да то не може постати тенденција, јер реални лични доходак расте готово двоструко брже од трошкова.

Goldman Sachs није прва страна банка која очекује јачање рубље. У септембру су аналитичари банке JPMorgan позвали да се пређе на дуге позиције када је у питању рубља, са оријентацијом на курс од 29,5 рубаља за долар у наредним месецима. Обе инвестиционе банке наводе сличне аргументе: руска валута је несразмерно јефтина у односу на цену нафте (прогноза JPMorgan за трећи квартал повећана је са 95 на 109 долара за барел, а за четврти квартал са 100 на 105 долара за барел), као и могуће повећање каматних стопа, доступност облигација федералног зајма и побољшање трговинског баланса.

Изгледа да је економија Русије у овом тренутку заиста на добитку: ниво дуга је низак, остварује се повраћај уложеног новца, при чему капитал тек почиње да улази у земљу“, наглашаваСтанислав Јарушевичус, шеф одељења за трговинске операције банке ING. Па ипак је прогноза банке Goldman Sachs, по његовом мишљењу, сувише агресивна: за 2013. годину је далеко реалније очекивати ниво од 29-30 рубаља.

И Централна банка Русије очекује успоравање одлива капитала. То је „сасвим остварљиво“, изјавио је јуче Алексеј Уљукајев, први заменик председника Централне банке. Нето одлив за девет месеци, према оцени Централне банке, износио је 57,9 милијарди долара, од тога само у трећем кварталу 13,6 милијарди, док за целу годину Централна банка очекује одлив од 65 милијарди долара.

Могу се очекивати периоди прилива капитала, слаже се Орлова. Али она не сматра да је то дугорочна тенденција, јер у Русији нема инвестиционих могућности, а прилив се умногоме одређује расположењем светских инвеститора.

Ако се у руској економији задржи статус кво, долар ће крајем 2013. коштати 34,3, а крајем 2014. године 37,4 рубље, прогнозира Иван Чекаров, аналитичар „Ренесанс капитала“. Ако се током 2013. и 2014. реализује позитиван сценарио, онда ће рубља ојачати и њен курс ће износити 31,8 и 30,3 рубље за долар.

Росијскаја газета. Сва права задржана.